• 董事会换届引进战投!年度业绩增速下滑背后尚品宅配迎“拐点”?
    发布日期:2021-08-24 11:26   来源:未知   阅读:

  上海格利特及黄克会董事长荣获第八届中国品牌影,增速均同比下降,销售费用率指标也不乐观。时至2021年一季度,该公司营收指标同比有所增长,但从净

  董事会、监事会换届选举,引进战略投资者,定制家居上市企业的业绩能否迎来较大改善?

  8月19日,广州家居股份有限公司(下称,300616.SZ)披露一系列公告,其中内容涉及董事会和监事会换届选举、持股5%以上股东协议转让股份完成过户登记、向特定对象发行股票预案修订等。根据相关公告,公司董事会提名李连柱、周淑毅、彭劲雄、付建平、肖冰、何超为第四届董事会非独立董事候选人;提名彭说龙、胡鹏翔、曾萍为第四届董事会独立董事候选人。

  同日,尚品宅配引进战略投资者事宜也有进展。其一,持股5%以上的股东深圳市达晨财信创业投资管理有限公司(下称达晨财信)和天津达晨创富股权投资基金中心(有限合伙)(下称达晨创富)向北京京东世纪贸易有限公司(下称北京)协议转让993.38万股股份,已完成过户登记。截至8月17日,达晨财信、达晨创富合计持有上市公司股份2469.30万股,占总股本比例由17.5%减至约12.48%。其二,向特定对象北京发行股票预案内容有所修订。其中,本次发行募集资金用途删除补充流动资金项目,募资全部用于成都维尚生产基地建设项目。

  《投资时报》研究员注意到,一系列新动作背后是尚品宅配业绩增速已持续下滑。数据显示,2020年该公司营收、归母净利润增速均同比下降,且落在几家可比公司之后;而且,销售费用率、销售期间费用率指标也不乐观。2021年一季度,该公司业绩虽同比大幅增长,且归母净利润实现上市以来首次“为正”的纪录,但从净利率来看,仍不及几家可比公司。

  不可否认,近几年尚品宅配的整装业务发展较好,该业务领域收入由2017年的几百万元,递增至2020年的5.40亿元。剔除2017年基数过低,故2018年该业务收入端激增影响外,2019年度、2020年度,整装业务收入增速均超当期公司总营收。

  不过,对于公司新增长曲线,有分析人士认为,HOMKOO整装云和圣诞鸟自营整装均有优劣。短期来看,整装云会员数量仍有较大增长空间、渠道收入维持高成长;但长期需在技术研发和供应链平台持续打造。而圣诞鸟自营整装的业务拓展速度相对较慢,一些加盟装修公司实力或相对弱些,影响渠道质量。

  对于引进战略投资者后,如何对业务运营扶持,以及整装业务如何持续发力等,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,截至发稿尚未收到回复。

  公开资料显示,尚品宅配于2004年从圆方软件转型进入家居行业,率先提出全屋定制概念,打造C2B+O2O的创新商业模式。并且通过智能制造解决个性化定制与大规模生产间的矛盾,以软件技术、创新力、柔性化生产工艺等,成为中国工业4.0样本。

  2017年3月7日,尚品宅配在深交所创业板上市交易,不过,wind显示,2017年以来,该公司营收及归母净利润增速持续下滑。2017年至2019年,尚品宅配营收由53.23亿元递增至72.61亿元,同比增速为32.23%、24.83%、9.26%;归母净利润由3.80亿元增至5.28亿元,同比增速为48.74%、25.53%和10.76%,几近进入“个位数”增长区间。

  进一步梳理费用率情况,《投资时报》研究员注意到,近四年来,尚品宅配的销售费用率介于24%—30%之间,而、的销售费用率多未超过10%,控制在13%至16%左右,则在16%至23%之间。整体来看,尚品宅配销售期间费用率介于32%至37%左右,而上述公司均未超过30%,尤其是欧派家居和索菲亚基本维持在20%上下。可见,上述四年,尚品宅配费用管控能力仍待提升。

  值得注意的是,今年以来,该公司持续推进“直营门店”“自营加盟”“整装(全案)”等五大业务模块,且招大商开大店助力加盟商转型整装,业绩方面有所改善。季报显示,今年一季度,该公司营收及归母净利润同比大增110.28%、105.09%,分别录得14.07亿元、791.30万元。归母净利润不仅实现上市以来首次为正的“纪录”,且营收水平较2019年同期增长10.48%。不过,除了费用率优于我乐家居,净利率仍不及上述可比公司,仅为0.49%。

  事实上,与其他定制家居企业多与房企合作不同的是,大宗业务始终不是尚品宅配的战略重心。近年来,除了发展加盟、直营门店,该公司始终在整装业务领域拓展。2021年,该公司宣布全面转型整装,致力于为消费者提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。

  梳理整装业务发展脉络,不难发现,2017年,该公司就已推出HOMKOO整装云平台,包含整装BIM设计软件、会员下单系统、整装调度服务平台,运用云计算、VR等技术服务于整装云战略。

  目前,尚品宅配的整装业务可分为两部分,即HOMKOO整装云和圣诞鸟自营整装。从数量上来看,截至2018年末、2019年末、2020年末,该公司HOMKOO整装云会员数量分别为超过1200家、2497家、超3000家;上述三年,自营整装交付数量为849户、1693户、1968户,数量增长上,均是2019年增长较为明显,而到了2020年有所放缓。

  年报显示,2018年至2020年,整装业务收入依次为1.94亿元、4.30亿元、5.40亿元,同比增长幅度为8401.91%、121.62%、25.42%118图库资料,剔除2017年整装业务收入基数过小,故2018年整装收入激增外,2019年、2020年,该业务收入增速均超过同期公司总营收增速,显示该业务领域发展潜力较大。

  不过,有分析人士认为,公司的HOMKOO整装云本质上赚的是销售材料和销售软件的钱。从盈利模式而言,上市公司通过集采优势,节省中间商差价,以更优惠的价格向会员企业提供主辅材;同时,该公司以IT企业起家,有一定IT基因,软件开发水平相对较高。短期来看,整装云会员数量仍有较大增长空间,渠道收入也仍维持高成长;但长期而言,整装云在技术研发和供应链平台打造方面还需加强。

  而圣诞鸟自营整装的服务质量可控,但业务拓展速度相对较慢。另外,虽然尚品宅配允许本地装修公司加盟,但实力较强的装修公司有自己品牌,或不会放弃自有品牌改用“圣诞鸟”;同时,加盟的装修公司实力能否匹配品牌仍待观察。

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